欧洲杯体育

作家 | 王小娟

剪辑 | 周智宇

电商的廉价战，在客岁迎来分野。阿里暂退、抖音强调 GMV，头部玩家里仅剩下京东还在信守。

投资者也对京东的盈利身手有所质疑，觉得其廉价策略对其利润产生负面影响。

京东则用一份财报，对抗了阛阓的质疑。3 月 6 日晚间，京东发布 2024 年财报，表现其客岁四季度齐备了畴昔三年以来最快收入增长，同比增长 13.4%，至 3470 亿元东谈主民币。其净利润数据也超出阛阓预期，非好意思国通用司帐准则（Non-GAAP）下策划利润为 105 亿元，同比大增 34.6%。

这份功绩获得老本阛阓积极响应。财报发布后，京东好意思股盘前一度暴涨超 10%。

京东集团 CEO 许冉也示意，对 2025 年愈加乐不雅。她觉得，客岁四季度功绩回暖中枢在于破费阛阓举座回暖，同期通过成本管控和运营效用上的优化，京东阛阓份额在扩大，多板块呈现健康增长势头。

国补政策在一定过程上助力京东在四季度齐备超预期增长，可是京东还需要布局自己的新增长弧线。尤其是本年开年以来，一众大厂险些东谈主均有我方的大模子，AI 新贵们也来分羹。对比而言，京东在这一波 AI 海潮中声量并不大。

此外，就在畴昔一个月里，京东以一场威望重大的外卖战，向腹地生活阛阓攻击。这也被投资者觉得，京东是要在电生意务外，论说新故事。可是，这个故事不外刚刚起步。

在投资者更多以" AI 含量"凝视公司业务确当下，京东在电商、外卖的战场上仍有硬仗要打。如斯多线作战，也会制肘京东的法式。

在迎来功绩拐点后，刘强东能否带着京东连接发力，追上也曾对主见对象亚马逊？刘强东还需要拿出更大的变革魄力。

超预期

2024 年四季度，重叠国补与购物节，让京东该季度功绩成为一年当中最佳的一个季度。

数据表现，第四季度收入为 3470 亿元东谈主民币，同比增长 13.4%；策划利润为 85 亿元东谈主民币，同比增长 319.3%，策划利润率为 2.4；归母净利润方面，第四季度为 99 亿元东谈主民币，同比增长 190.8%，净利率为 2.8%。

从各项业务来看。占比最大的京东零卖业务本季度的收入为 3071 亿元，同比增长了 14.7%，在客岁三季度同比增长 4.8% 的基础上，进一步增长扩大。

这也考证了京东 CEO 许冉在三季度财报电话会上的倡导，"第三季度其实国补的后果并莫得总共开释出来"。如今看来，国补的后果在第四季度重叠购物节的影响之下，极速开释，进而带动京东零卖业务大幅增长。

这在零卖底下具体业务的增长中也不错窥见。四季度，京东电子产物及家用电器商品收入为 1741 亿元，增速领跑各项收入，为 15.8%，而上述品类，恰是国补最中枢的品类。

另一褂讪增长且与零卖强绑定的业务就是京东物流，在该季度，京东物流的收入为 521 亿，增速为 10.4%。

不外，和往期一样，京东新业务方面发达并不乐不雅。

该季度，京东的新业务收入不增反降，齐备收入为 47 亿元，同比减少了 31.0%。可见，与阿里、拼多多的激进膨大比较，京东在新业务上显得过于严慎。2024 年一整年，京东新业务收入占比仅为 1.66%，亏本近 30 亿，且多处于安定情景。

第四季度较好的发达径直带动全年功绩的优异发达。

2024 年全年，京东收入为 11,588 亿元东谈主民币，同比增长 6.8%；策划利润为 387 亿元东谈主民币，同比增长 48.8%，策划利润率为 3.3%；全年归母净利润为 414 亿元东谈主民币，同比增长 71.1%，净利率为 3.6%。

而在支拨方面，京东本季度不少支拨有所增多。其中，践约开支增多 16.4% 至 201 亿元；增长幅度最大确当属营销支拨，比较客岁同期增长 28.4% 至 168 亿元。可见，京东四季度营收方面的增长，也成绩于营销方面的助攻。

比较之下，研发支拨变化较小，仅增长 1.0% 至 22 亿元，占总营收入的比重还通盘减少，这一研发水平在一众大厂当中也不算太高。2024 年全年，这一水平也保捏在和前一年捏平，占收入的 1.5%。

研发方面的参预比重有限，也阐发京东关于寻找新增长弧线方面，短期内如故捏保守气派。

其他方面，收尾 2024 年 12 月 31 日，京东的现款及现款等价物为 1157 万元。

新战场

本年，京东的重磅新故事终于打开盖头，只不外并不是互联网公司无数遴荐的 AI。

京东切入外卖，亦然在自己物流基因与即时零卖方面的身手的延长。

外卖当作高频、刚需的破费，对践约身手有极高的条目。依托达达 130 万活跃骑手和京东自营物流会聚，京东外卖齐备了"商家自送 + 达达秒送"双形状配送，在一二线城市具备 30 分钟投递的践约身手。

一上来，京东也趁势饰演了行业对鲶鱼变装的期待。领先，其针对商家给出" 0 佣金"（2025 年 5 月前入驻商家）的招引，径直挑战好意思团和饿了么 6%-8% 的佣金率形状。之后，京东又告示自 2025 年 3 月起为全职骑手交纳五险一金。

这两项规则先蓄积了一波好感，并照旧刺激行业企业有通盘改变。京东告示为全职骑手交纳五险一金，好意思团紧接着也告示要为骑手交社保。

在外卖定位上，京东也遴荐了"品性堂食商家"，对准破费者对食物安全与体验升级的需求，与好意思团、饿了么形成互异化竞争。此举既能强化京东"正品保险"的心智，也有助于逃避廉价阛阓的恶性竞争。

许冉在财报电话会上也对进入外卖作了诠释。她示意，京东进入外卖需要从普及做事体验方面举座考虑。从破费场景来看，即时零卖是中枢零卖的当然延长，外卖是即时零卖中高频的业务之一，不错丰富即时零卖的场景，加强用户粘性、活跃度。

但京东的外卖生意才刚开动，阛阓关于京东将外卖当作新增长点的期待似乎也有限。浙商证券的分析觉得，京东入局外卖，难撼好意思团中枢运力及商家壁垒，或旨在为即时零卖增多引流进口。

Federated Hermes 亚洲股票首席投资组合司理乔纳森 · 派恩斯 ( Jonathan Pines ) 也示意，"他们可能回想我方的中枢业务，是以正在寻求增长。这是⼀个负面的发展，我觉得阛阓对此捏负⾯气派。"

这也不难相识，外卖一直齐是一门苦生意，且并任性易存活下来。多年前的外卖大战还寥若辰星在目，抖音领有弘大的流量，在外卖业务上也久攻不下，京东作念起来也需要更多参预。

面前，京东外卖还濒临践约成本与用户风俗的双重挑战。

测试表现，京东外卖配送费无数失色团高 3-5 元，暂时配送时效也有逾期。达达骑手范畴虽达 130 万，但对失色团 500 万骑手，订单密度不及导致成本难以摊薄，补贴退坡后单量又容易飞快下滑。

再拿为骑手交社保来说，耐久来看，与期间情感共振需要巨大的成本，京东外卖的体量目下还很小，难以秘籍成本。

另外，不少商家示意，目下来自京东的单每天也齐是个位数。用户们面前也仅仅了解京东有外卖业务，然后再去各家对比哪家低廉，还莫得养成上京东点外卖的风俗，这些齐需要京东去通过补贴等进行培养。

若京东能通过补贴 + 品性做事培养出褂讪的外卖用户群，其物流与供应链身手或可窜改为即时零卖上风；反之，若仅停留于补贴驱动的短期增长，则可能重蹈百度外卖、滴滴外卖的覆辙。

瞎想力

在畴昔的几年，京东成为宽阔大厂中，被指"枯竭瞎想力"的那一个。它的股价也在 2021 年达到巅峰后下行，尽管畴昔一年里有所回升，但仍较巅峰时间腰斩。

拼多多等新贵对其中枢业务（3C 数码和家电）形成挑战，在电生意务除外，它也枯竭一些新故事。

2024 年，抖音电商的 GMV 约 3.5 万亿元，同比增幅高出 30%，照旧成为行业第三。另有第三方测算，京东 2024 年 GMV 约为 3 万亿，事实上照旧跌到行业第四。

何况，在国际化业务上，拼多多凭借 Temu 在内行多个阛阓下载量登顶，阿里通过 Lazada 深耕东南亚，而京东的国际业务长期未能冲突。

这也意味着，京东需要在之后国补落潮之后，连接在电商之战中苦战，进而需要给到阛阓一个褂讪的增长预期。

此外，则是在面前最火热的 AI 海潮中，京东的存在感也并不彊。

阿里的通义千问大模子迭代至 Qwen2.5-Max，云业务相干收入三位数增长，并通过降价策略扩大阛阓份额，位置径直从里面相对角落的业务走到中央，当天又发布 QwQ-32B 推理模子；拼多多也已组建电商保举大模子团队，诓骗 AI 优化廉价商品保举与供应链；字节的豆包固然最近风头被 Deepseek 抢了去，但一度亦然用户数目最多的 AI 应用。

比较下来，京东在这一波海潮中，对比阿里通义千问这种生态化布局，京东目下主要应用于商家本色生成（如 AIGC 平台扶持 14 万商家制作素材）与里面运维优化，枯竭颠覆性产物，亦枯竭对外输出身手。

像其言犀大模子推出一年，也主要用在数字东谈主直播、本色坐蓐、营销获客等步调上，何况处于应用的低级阶段。

体当今阛阓发达上，本年以来，恒生科技指数累计高潮 35.82%，包括阿里巴巴、小米集团等在内累计涨幅也超 59%，而京东在港股仅高潮 31.62%。

财报会上，也有分析师发问，京东是否照旧或者是筹画在我方的业务中部署大模子， 在 AI 方面有什么计谋。

许冉则列举了宽阔京东在 AI 方面的应用，目下针对里面运维、破费者搜索、商家运营、供应链等方面，均照旧齐备 AI 浸透。

但比较阿里等公司而言，这么的回话并不性感。

好音书是，京东也在进行更多尝试。在财报发布之前，京东启动了 JD YOUNG 实习生涯划，万名岗亭聚焦大模子、搜广推、运筹优化、大数据、具身智能等前沿鸿沟。但短期来看欧洲杯体育，也难以与阛阓相对造就 AI 产物抗衡。

京东面前的"中年危险"也折射出中国科技巨头竞争逻辑的调度，从范畴膨大到期间驱动，从单点冲突到生态干戈。而对京东而言，未来要回话的一个问题是：除了"快"和"正品"，下一个十年，京东的中枢标签是什么？

短期来看，外卖似乎难以成为京东的"第二弧线"，但其对即时零卖的导流价值与品性定位的互异化尝试，仍为后续计谋支持提供了试错空间。果真的破局要道，约略在于能否跳出畴昔的旅途依赖，以更通达的生态想维重构增长逻辑。